Expansión publicó el pasado 15 de octubre, en su sección de Inmobiliario, un análisis firmado por Rebeca Arroyo sobre el despegue inversor del Flexible Accommodation y los apartahoteles. La cifra que lo abre es contundente: 812 millones de euros movilizados en lo que va de año y 4.500 millones acumulados en un lustro, según Savills, con operaciones que suman más de 1.500 unidades solo en 2026.
El diario sitúa el fenómeno en su contexto político: el capital huye de la volatilidad normativa del residencial tradicional. Así lo explica Carlos Pérez-Lanzac, fundador de Vitur, a quien el periódico da voz a lo largo de la pieza: «El mercado residencial arrastra una volatilidad que desanima al capital: normas que se aprueban y luego se tumban, decretos que se impugnan, un marco que cambia antes de que nadie pueda planificar a largo plazo… Ante ese panorama, el capital encuentra más estabilidad en el terciario, y de ahí viene buena parte del impulso del sector flexible», con edificios de oficinas reposicionados, añade, para atender a una población flotante cada vez mayor.
Sobre el salto que viene —de las 16.500 camas operativas actuales a las 40.500 previstas para 2028—, su lectura es exigente: «Llegar hasta ahí exige operadores que sepan escalar con rentabilidad, además de disponibilidad de financiación y un marco normativo y fiscal estable». Y pide prudencia en plena fase expansiva, porque puede provocar «un efecto llamada en el que se entra sin información suficiente para acertar con el producto». Que el activo acabe siendo refugio, advierte, dependerá de que encaje con una necesidad real del mercado.
El reportaje recoge además las operaciones del año. Meridia compró en Carabanchel un edificio de 977 unidades a la joint venture de Bain Capital, Momentum y Episode, y Atitlan adquirió en mayo, junto a Momentum, un suelo en Villaverde para levantar 1.500 unidades. El producto flexible se concentra en Madrid; los apartahoteles se reparten entre Cataluña, Andalucía, Madrid y la Comunidad Valenciana.
Javier Oroz, director de Capital Markets en Savills Hotels y ponente en Vitur Summit 2026, aporta el dato que mejor explica el apetito: la penetración del producto sigue siendo muy baja y el inversor busca cubrir una demanda desatendida. De ahí que el 85% de la inversión acumulada —unos 3.200 millones— se haya ido a suelo y a proyectos llave en mano. La novedad es que los activos ya estabilizados, que empezaron a transaccionarse en 2025, suponen este año el 36% del volumen, unos 250 millones.
Ese último porcentaje mide la madurez del sector mejor que cualquier previsión. Durante un lustro, invertir aquí ha significado comprar una promesa: suelo, plano, llave en mano. Que algo más de un tercio del dinero vaya ya a edificios en funcionamiento quiere decir que empieza a haber historial de explotación que enseñar y, por tanto, comprador para el que no quiere riesgo de obra.
Queda una cuenta pendiente que este análisis vuelve a dejar a la vista. Savills fija el parque operativo en 16.500 camas; en julio recogíamos las 19.089 de JLL y las cerca de 10.000 de CBRE, y a principios de octubre, las 40.000 que Lima prevé para 2030. Todas las fuentes coinciden en el destino, alrededor de 40.000 camas, y ninguna en el punto de partida. Mientras el sector no acuerde qué cuenta como una cama de este producto, seguirá siendo más fácil saber a dónde va que dónde está.
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